野村发表研究报告指,金山云(03896.HK) -0.030 (-0.455%) 沽空 $5.94千万; 比率 18.908% 作为小米-W(01810.HK) +0.960 (+2.827%) 沽空 $11.96亿; 比率 17.093% 生态圈中唯一的人工智能云基础设施供应商,有望持续受惠於小米锐意发展大语言模型(LLM)的决心,潜在的H200晶片进口或能缓解公司在2026财年面临的短缺问题。
受惠於持续强劲的LLM训练需求,以及消耗更多Token的智能体等应用所带动的推理需求增长所推动,野村相信今年中国AI投资周期仍在加速,相应将金山云2025至2027财年收入预测上调1.4%至8.9%。但考虑到竞争加剧及成本压力,该行亦将毛利率预测下调4.6个百分点,2025至2027财年盈利预测下调11.6%至33.4%。
相关内容《大行》中银国际维持小米(01810.HK)「买入」评级 目标价47.88元
该行维持对金山云的「买入」评级,目标价由原先9.2元下调至8.5元,预计金山云AI相关业务收入在2025至2027财年的年均复合增长率为40%,到2027财年将贡献总收入的约40%。(gc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-05 16:25。)
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